SpaceX刚完成了美国历史上规模最大的IPO之一，墨迹未干，一份评级报告就给这场上市盛宴泼了一盆冷水。
2026年6月，就在SpaceX以750亿美元估值完成IPO的前一天，全球最大指数及评级机构MSCI发布了对这家火箭公司的ESG评估结果：最低档，CCC级。这个评分，与俄罗斯在2022年入侵乌克兰后遭受国际制裁期间的评级水准持平。消息一出，SpaceX股价随即承压，上市初期的短暂涨势迅速回吐，本周一早盘股价滑落至167美元附近，将IPO后的全部涨幅悉数抹去。
马斯克的反应一如既往地直接。他在社交媒体上回应称："很遗憾，电动火箭是不可能的。"言下之意，火箭不像汽车，无法简单地用电力替代燃料，因此ESG对航天业的环境评分标准本身就是不合理的。
这句话当然有其逻辑，但它掩盖不了一个事实：SpaceX在ESG评分中面临的问题，远不止于火箭燃烧了多少煤油。
CCC评级背后，是三重积累的风险敞口
MSCI的ESG评级体系将公司分为七个等级，从最高的AAA到最低的CCC。CCC意味着该公司在环境、社会和公司治理三个维度上面临"高风险"，且应对这些风险的管理能力被评估为"落后"。
在环境维度，SpaceX的问题是实质性的。猎鹰9号火箭使用液氧煤油燃料，星舰的发动机阵列在全功率点火时产生的废气排放量极为可观，且部分成分直接进入平流层，对大气化学的长期影响目前仍存在科学不确定性。更具体的指控来自美国联邦监管记录：SpaceX的德克萨斯州博卡奇卡发射场曾多次违反《清洁水法》，被发现向周边湿地非法排放有毒废水，对当地生态系统和野生动物种群造成了记录在案的损害。
在争议评分项，SpaceX仅获得10分中的1分，几乎垫底。这一维度主要评估公司是否卷入重大法律、道德或声誉争议，而SpaceX的首席执行官马斯克近年来积累的争议事件，已经到了难以逐一列举的程度。
公司治理维度的评分同样偏低，仅3.2分。分析师指出，马斯克在SpaceX持有约80%的投票权，这意味着无论外部股东如何表态，公司的实际走向完全由一个人决定。这对机构投资者而言是一个典型的治理红旗，意味着他们的资金将在一种几乎不设制衡的结构中运作。
EDHEC商学院项目主任弗雷德里克·杜库隆比耶对《金融时报》表示，这份评估的结果不应让任何人感到意外："糟糕的争议评估、极差的公司治理评估以及较低的整体ESG评级，对公开市场投资者来说几乎就是一场公司治理的噩梦。"
马斯克与ESG的旧账，从特斯拉就开始了
马斯克对ESG评级机构的敌意，并非始于SpaceX这一次。
2022年，他的另一家公司特斯拉被标普500 ESG指数剔除，理由包括种族歧视问题、工厂工作条件恶劣，以及标普认为特斯拉"缺乏可信的低碳战略"。后一条批评颇具讽刺色彩，因为特斯拉本身就是全球最具代表性的电动汽车公司。
马斯克当时的反应是公开宣战，称标普500指数"失去了诚信"，并在社交媒体上写下那句后来广为流传的话："我越来越相信，企业ESG就是魔鬼的化身。"四年之后，面对SpaceX的CCC评级，他的态度并没有任何改变。
问题是，ESG评级对SpaceX的实际影响究竟有多大？部分分析师认为，在当前政治氛围下，ESG评级对美国散户投资者的吸引力已经明显下降，而SpaceX的太空探索叙事本身足够强大，能够覆盖这些治理层面的风险溢价。但对于欧洲机构投资者和追踪ESG指数的基金而言，这份CCC评级意味着SpaceX在相当长的时间内将被系统性地排除在合规投资组合之外。
上市的热度和评级的冷水，同时落在同一家公司身上。接下来市场给出的答案，将是对这两种力量真实博弈结果的最直接检验。
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